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皇冠网址与足球直播:2020匯率、股市和債市會漲還是會跌?

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2020匯率、股票市場和債券市場會上漲還是下跌?

Original林采宜

2020年,全球貨幣環境將相對寬松。一旦采取積極的財政措施,資產價格幾乎不會上漲或下跌。

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股市:對于美國股市,在貨幣政策的中性觀望階段,經濟基本面的變化決定了美國股市的未來走向。隨著人民幣貶值壓力的緩解和中美貿易的逐步放松,新興經濟體有望復蘇,股市有望繼續復蘇。

債券市場:美國預防性降息暫時結束,美國長期債務收益率將在低位震蕩;隨著基本面的恢復和貨幣貶值壓力的緩解,預計國際資本將繼續以高利率流入新興市場債券市場。

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首先,美元指數在短期內見頂,新興市場貨幣貶值的壓力有所緩解。

影響美元指數的主要因素有兩個:第一,美國與其他國家(尤其是歐元區)經濟增長的相對強度,第二,美國基準利率的趨勢。2020年,隨著美國基準利率的下調,美元指數面臨回落的壓力。隨著歐元區進入觸底階段,美國經濟增長放緩將使美元面臨貶值壓力,從而降低新興國家貨幣貶值的風險。同時,中美貿易談判第一階段達成的協議也將有助于穩定人民幣匯率。

2。股市:降息的價格優勢已基本被吸收。經濟基本面決定股價走勢

中長期來看,美股估值相對穩定,股價變化主要受利潤水平驅動。從歷史數據來看,經濟放緩和企業利潤下降通?;嶠檔凸杉鄯縵?。然而,美國股市在2019年大幅上漲,當時公司利潤疲軟,制造業采購經理人指數繼續跌破繁榮-蕭條線,主要原因是無風險利率短期下跌和風險溢價降低(歷史數據顯示,10年期美國債券收益率的下降并不完全符合美國股市的上漲,主要原因是降息反映了對未來經濟的悲觀預期,而公司利潤在此期間往往表現不佳。然而,這一輪美聯儲的“預防性”降息顯示出在經濟溫和增長的情況下,無風險利率迅速下降的趨勢。同時,充足的流動性是升值的重要因素之一。此外,自年初以來,中美貿易摩擦風險緩解了投資者風險偏好的上行壓力,這些都是2019年美國股市上漲的驅動因素。

展望2020年,美國經濟總體上“消費強勁,投資疲軟”。制造業采購經理人指數可能繼續下降,但低利率環境將降低企業利潤大幅下降的風險?;醣藝咭呀牘弁?,預防性降息已暫停(而有關降息和中美貿易寬松的大部分好消息已被市場消化,并反映在股價中)。美國股市未來的走勢取決于經濟基本面和企業利潤增長數據的變化。對于一些對利率和流動性敏感的行業,如房地產、銀行和耐用品消費,企業利潤改善的可能性很高。

新興經濟體的股票市場也取決于它們的經濟基本面、無風險利率和風險溢價。新興市場在2016年和2017年的全面復蘇導致摩根士丹利資本國際新興市場指數在該年分別上漲6.6%和25.9%。自2018年以來,全球貿易摩擦和英國英國退出歐盟等問題的升級導致全球經濟政策不確定性指數迅速上升。投資者對未來缺乏信心,加上國內生產總值增長放緩,是新興市場股市下跌的主要原因。2019年新興市場股票市場的變化是

從歷史數據來看,美國10年期國債收益率的走勢與降息的步伐基本一致,但將會產生先行效應。目前,市場已經消化了美國三次降息的影響。自去年9月以來,10年期美國國債收益率已開始略有回升,緩解了此前收益率曲線的上下顛倒。美聯儲12月FOMC會議的聲明稱,美聯儲將在未來一段時間內維持當前利率水平,加息需要通脹率繼續保持在2%以上。2020年,美國經濟增長有進一步放緩的風險。通貨膨脹中心預計會上升。美國國債的長期收益率可能顯示出震蕩上升的模式,處于歷史低點。

自2019年以來,隨著央行繼續降息,新興市場企業債券ETF也持續上漲。一方面,新興市場的基本面、政治和政策將在2020年呈現改善趨勢,而貨幣貶值的壓力將得到緩解,這將推動資本流入新興市場。另一方面,美國、日本和歐洲等發達經濟體處于低利率環境,利率繼續下降的空間有限,這也將推動資本流入高利率地區。

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責任編輯:梁濱SF055



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